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城投模式

商情 2010-04-06 阅读 5740 回复 0
所谓城投模式,即一二级市场联动,实际上,城投模式的兴起并非是近两年才出现的。但是它被广泛的认识和研究,确实是在2009年。
城市要搞市政建设,政府却没钱,怎么办?
  “城投模式”首先解决的是地方政府“筹钱建市”的渠道问题,这也是“城投模式”兴起的直接动力。
  在这种模式下,“一方面,地方政府,通常是国土资源部委托城投公司对生地进行一级开发;另一方面,城投公司通过资本市场进行融资,将资金投入到城市建设中去,比如城中村改造,修建地铁等”,第一创业分析师陈晓波如此解释“城投模式”。

 至2006年年末,我国东、中、西部城市化水平分别达到54.6%、40.4%和35.7%,我国城市化进程处在快速发展的时期,尤其是西部欠发达地区。这个背景催生了中天城投和云南城投。
  “昆明市定位于打造东南亚旅游城市,云南省政府对其道路建设、河道治理等非常重视,因此城市建设对资金的需求非常大”,陈晓波告诉理财周报记者,这是云南城投的一大优势。
  云南城投土地储备达到411万平米,但三季报显示云南城投账面现金约34亿元,但存在扣除预收账款后的短期负债近20亿元,而滇池一级开发的成本迟迟未收回且仍在不断投入,以及近期获取了2幅土地储备尚有超过5亿元需要支付,公司资金链已经趋于紧张。
  相比较,中天城投的房地产开发更为优质,盈利能力更佳。贵阳城发增资扩股完成后,中天城投的融资平台,将由市级升为省级。
  “二股东实际控制人由市政府升级到省政府并不那么重要,更重要的是二股东由一个空洞的国家出资人‘升级’为拥有大量土地资源的股份公司、实体公司。”广发证券分析师沈爱卿认为,股权变动将有利于中天城投获取高速公路沿线一级土地开发的项目。
  京投银泰的“轨道+地产”模式,实际上就是以地铁建设带动地产开发,再以地产开发反哺地铁建设。
  京投银泰模式最大特点,在于其独特的股东结构,正是因为两大股东的强强联合,使得京投银泰同时具备房地产企业的“三大法宝”:土地、资金和开发能力。
  而且,理财周报获悉,京投银泰存在较为明确的资产注入的预期。
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